yy.vip易游-沃特世2025财年营收增长7%制药业务与创新产品驱动业绩

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　　沃特世（WAT.N）发布2025财年第四季度及全年财报，全年营收31.65亿美元，同比增长6.99%；第四季度营收9.32亿美元，同比增长6.83%。全年毛利率57.77%，经营活动现金流6.53亿美元。

　　2025财年全年营业收入为31.65亿美元，同比增长6.99%。第四季度营收为9.32亿美元，同比增长6.83%。全年毛利率为57.77%，非GAAP每股收益实现两位数增长。公司调整后营业利润率在行业中保持领先。全年经营活动现金流为6.53亿美元，自由现金流为5.40亿美元。

　　制药业务表现强劲，是增长的主要驱动力，特别是在中国市场的合同研发生产组织（CDMO）及生物技术客户领域实现了超过20%的增长。质谱与液相色谱相关产品线增长显著。例如，Alliance液相色谱仪销售额同比增长270%，Xevo TQ Absolute质谱仪（用于PFAS检测）年增长40%。公司持续将约10%的产品销售额投入研发。在生物分离和生物分析表征等相邻领域表现亮眼，其中生物分离业务年增长达50%。印度市场业务也实现了高teen百分比的增长。

　　公司对BD（Becton Dickinson）生物科学和诊断业务的收购已按计划完成，预计将带来显著的协同效应，包括未来3年内约2亿美元的成本协同。管理层为2026年设定了清晰的增长框架，预计仪器更换周期（处于6年周期中期）将贡献低个位数增长，叠加GLP-1检测、PFAS检测、印度基因检测等特殊驱动因素（合计贡献约200个基点），新产品（如电荷检测质谱仪CDMS）也将推动增长。公司聚焦于生物制剂、诊断、电池测试等高增长终端市场，目标未来五年收入复合年增长率达到7%（高于行业平均的4%），并计划实现约450个基点的利润率扩张。